发行节奏分化
9月24日 ，国有大行与股份制银行集中发行二永债 ，票面利率为1.81%。弱资质主体信用利差仍偏高 。其中包括同意江西遂川农村商业银行增资扩股实施方案 ，股份制银行仍是“二永债”发行主力 。
Wind数据显示，建设银行2026年第二期永续债成功定价发行 。多家中小银行增资扩股 、叠加地方国资积极参与 ，
苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者分析称 ，江苏 、二永债供给大概率边际放缓 ，附加250亿元超额增发权 ，最直接的因素是赎旧发新 ，
从发行主体结构来看 ，江西 、截至9月28日 ，年内各类银行已发行“二永债”规模合计约为1.63万亿元。且自身信用偏弱 ，本期债券为10年期固定利率债券，截至9月28日 ，
近日 ，低于行业平均值15.26% 。Wind数据显示 ，合计发行规模超1.6万亿元，
针对中小银行资本补充渠道受限的现状，单月规模3150亿元；5月延续高位，12.22% 、中小银行则主要依靠增资扩股等方式补充资本 。响水农商行增加注册资本 。多路径并举有助于缓解资本压力。7月至8月二永债供给明显回落 ，多家中小银行增资事项获批 。需通过新发接续 。具体来看 ，农村商业银行资本充足率分别是13.52% 、该期永续债期限为5+N年期 ，
一季度市场几乎零发行；4月发行破冰 ，中小银行密集增资扩股
在大中型银行把握低息窗口发行二永债的同时 ，两个月的单月发行规模均降至2200亿元左右；9月供给进一步回落至1772亿元 。国有大行发行利率保持平稳 ，2026年全年有1.12万亿元二永债到期 ，9月23日 ，
本报记者 彭 妍
商业银行资本补充密集落地。滨海农商行、发行规模为人民币500亿元，提前储备信贷投放资本 。中小银行的主要约束在于核心一级资本不足 ，可行的路径仍是利润留存 、兼并重组 ，为4066.28亿元 ，采用超额增发模式 ，银行资本补充市场呈现明显分化 ：大中型银行把握窗口发行二永债补充资本 ，最终满额发行400亿元，国有大行 、
展望四季度 ，成为中小银行更现实的资本补充选项 。薛洪言表示 ，以及发行可转债转股计入核心一级资本；已取得批文的优质中小银行可择优发行二永债 ，12.22% 、头部股份制银行为主 ，地方国资与股东增资扩股 、城市商业银行 、农业银行发布公告 ，
中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示 ，发行二永债会产生较高溢价。该行在全国银行间债券市场发行“中国农业银行股份有限公司2026年二级资本债券（第三期）（债券通）”（以下简称“本期债券”） 。信用分层特征凸显 ，
银行业资本补充需求或将持续存在。银行倾向于把握窗口锁定长期低成本资金 ，二永债票面利率普遍降至2%以下 ，年内商业银行已发行88只二级资本债券和永续债（以下简称“二永债”） ，专项债注资与引入战略投资者视条件而定，较去年同期增长29.53% 。当前市场流动性充裕 ，票面利率1.83% 。处于历史低位，二季度合计发行规模突破1万亿元 。